El Centro de Economía Política de Argentina (CEPA) difundió un informe sobre los primeros 1.000 días de la gestión de Javier Milei. El documento analiza la evolución de salarios, jubilaciones, empleo, consumo, inversión y producción industrial, entre otros indicadores.
El Centro de Economía Política de Argentina (CEPA) difundió un informe sobre los primeros 1.000 días del gobierno de Javier Milei. El documento analiza los efectos de la política económica sobre los ingresos, el empleo, el consumo, el crédito, la inversión y la producción.
El informe indica que «los indicadores analizados muestran que el deterioro de los ingresos, el consumo y el empleo conviven con una inversión que no logra consolidarse y con una producción industrial que permanece por debajo de los niveles previos».
El CEPA sostiene que «la pérdida de poder adquisitivo, el aumento de la morosidad y de la informalidad, la destrucción de puestos de trabajo y de empresas empleadoras y el retroceso de la actividad productiva configuran un escenario en el que los costos del programa económico se expresan tanto en las condiciones de vida de los hogares como en la estructura productiva».
Salarios y jubilaciones
El informe señala que la evolución de los salarios durante la gestión de Milei tuvo distintas etapas. En los primeros meses, hubo una pérdida de poder adquisitivo asociada al salto del tipo de cambio de 118% y a la aceleración inflacionaria. El deterioro alcanzó su punto máximo en marzo de 2024. Luego, la desaceleración de la inflación permitió una recuperación parcial hasta noviembre de 2024, cuando los salarios comenzaron a estancarse.
Desde agosto de 2025 se registró una nueva pérdida de poder adquisitivo que se extendió hasta marzo de 2026, asociada a la aceleración de la inflación. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) pasó de 1,5% mensual en mayo de 2025 a 3,4% en marzo de 2026.
En junio de 2026, último dato disponible, los salarios registrados del sector privado aumentaron 1,9% nominal, en línea con el IPC del mes, y permanecen 3,6% por debajo de noviembre de 2023. En el sector público nacional, los salarios aumentaron 3,4% nominal y 1,5% real, aunque se encuentran 16,5% por debajo de noviembre de 2023. Los salarios provinciales registraron una mejora real de 0,1% en junio. En conjunto, los salarios registrados acumulan una caída de 8,2% real respecto de noviembre de 2023.
El informe agrega que, al ajustar el índice de salarios registrados por una inflación calculada con la estructura de consumo de la ENGHo 2017/18, la pérdida de poder adquisitivo entre noviembre de 2023 y junio de 2026 es de 18,5%.
El Salario Mínimo, Vital y Móvil perdió 40,8% de su poder adquisitivo entre noviembre de 2023 y septiembre de 2026. Para recuperar el nivel promedio de 2023 debería incrementarse en $271.315.
El bono para los jubilados que cobran la mínima está congelado en $70.000 desde marzo de 2024. En septiembre de 2026 debería alcanzar los $223.148. Los jubilados que cobran la mínima acumulan una pérdida de casi 20% real durante la gestión de Milei.
Morosidad y consumo
El informe señala que la morosidad de las familias en el sistema bancario alcanzó 13,0% en julio de 2026, uno de los registros más elevados de las últimas décadas, aunque por debajo del máximo histórico de 32,7% de septiembre de 2003. En el segmento de billeteras virtuales, la mora pasó de 7,3% en noviembre de 2024 a 33,9% en julio de 2026, superando el máximo previo de 27,1% de mayo de 2020. La morosidad total de las familias, considerando bancos y billeteras virtuales, alcanzó 15,7% en julio de 2026.
Según la Encuesta de Supermercados del INDEC, las ventas a precios constantes cayeron 1,0% en junio respecto de mayo y 2,5% interanual. En comparación con el promedio de enero de 2022 a noviembre de 2023, acumulan un retroceso de 10,3%. En autoservicios mayoristas, las ventas disminuyeron 1,4% mensual y 2,2% interanual, con una caída de 16,9% respecto del mismo período de referencia.
El informe indica que, durante el primer semestre de 2026, las órdenes de compra online aumentaron 21,0% interanual y las unidades vendidas 22,0%, pero la facturación real cayó entre 4,8% y 5,5%. Los datos de la consultora Scentia muestran una caída de 12,9% en consumo masivo respecto del promedio enero-noviembre de 2023.
Inversión y producción
De los nueve trimestres con información disponible desde el inicio de la gestión, en cinco se registraron caídas interanuales de la inversión. La Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) cayó 2,6% interanual en el cuarto trimestre de 2025 y 11,6% en el primer trimestre de 2026. El CEPA afirma que consultoras privadas proyectan una nueva caída para el segundo trimestre de 2026.
En julio de 2026, la Inversión Extranjera Directa (IED) neta en el mercado de cambios registró un saldo positivo de USD 40 millones. Desde diciembre de 2023 no se registra un flujo sostenido de inversión extranjera. El saldo acumulado es negativo en USD 1.193 millones.
Según el Índice de Producción Industrial (IPI) del INDEC, la producción manufacturera acumuló una caída de 2,2% interanual en el primer semestre de 2026. En el promedio de la gestión, la producción industrial se encuentra 10,2% por debajo del promedio del período previo.
Empleo y empresas
La Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC para 31 aglomerados urbanos indica que en el primer trimestre de 2026 la tasa de desocupación fue de 7,8%, 0,1 punto porcentual por debajo del mismo trimestre de 2025. En términos interanuales se incorporaron 328.000 personas al empleo, pero la Población Económicamente Activa creció en 342.000 personas, lo que derivó en un aumento de 14.000 desocupados. Respecto del cuarto trimestre de 2023, se acumula un incremento de 323.000 desocupados. En términos absolutos, 1.765.000 personas estaban desocupadas en el primer trimestre de 2026.
La cantidad de trabajadores registrados en unidades productivas se redujo 4,18%, una pérdida de 411.613 puestos, al pasar de 9.857.173 a 9.445.560. El sector más afectado fue Industria manufacturera, con 97.312 trabajadores menos entre noviembre de 2023 y mayo de 2026, seguido por Construcción con 80.399 puestos menos, Servicio de transporte y almacenamiento con 72.480 y Administración pública, defensa y seguridad social obligatoria con 72.312. En términos relativos, Construcción registró una caída de 16,8%.
La tasa de empleo no registrado alcanzó 44,2% en el primer trimestre de 2026, un aumento de 2,2 puntos porcentuales respecto del mismo período de 2025 y de 3,4 puntos respecto del primer trimestre de 2023.
Entre noviembre de 2023 y mayo de 2026, la cantidad de empleadores pasó de 512.357 a 481.724, una contracción de 30.633 empresas, equivalente a 33,5 empresas por día. El sector de Comercio perdió 8.408 empleadores; Servicio de transporte y almacenamiento, 6.733; Servicios inmobiliarios, 4.098; Industria manufacturera, 4.020; Servicios profesionales, científicos y técnicos, 2.691; y Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca, 2.421. En términos relativos, el sector más afectado fue Servicios de organizaciones y órganos extraterritoriales, con una caída de 17,2%.